今天分享的是：2024半导体行业调研报告：存储HBMDDR5CXL增添动能（报告出品方：信达证券）

　　2024年存储市场复苏，量价具备提升动能，根据WSTS 预测，2024年存储芯片市场同比将增长 44.8%，增幅居于半导体细分领域之首。量的维度:单机容量提升显著，AI服务器、AIPC和A手机对存储需求扩大，存储芯片的需求量增长体现在设备出货增长和单机容量提升两个方面，我们认为，2024年智能手机、服务器和PC出货量均有个位数百分比提升，而单机容量提升或将成为存储市场比特出货的主要驱动。价的维度:2024年存储价格有望逐季增长。DRAM 和NANDFlash 合约价格分别从4Q23和3023 起涨，根据TrendForce 预测，在需求恢复驱动下，DRAM 和NAND Flash 四个季度价格或持续增长。涨价效应持续显现，存储模组厂Q1有望淡季不。随着DRAM/NAND Flash 合约价继续上扬，客户备货意愿提升，从中国台湾模组厂商 1月营收数据看，成刚环比+13%/同比+64%，创见环比+16%/同比+37%，宜鼎环比+11%/同比+10%，广颖环比+12%/同比+20%，反映PG电子官网价格上涨、客户补货意愿较强，尽管一季度是消费电于传统淡季，模组厂仍具备量价提升动能，有望淡季不淡。

　　HBM 和 DDR5 需求旺盛，利基存储或间接受益。我们通过梳理三大原厂(三星、SK 海力士、美光)最新法说会的展望，原厂对于2024年存储市场复苏有着一致的预期，但在传统存储产品的投产上仍然保持谨慎，而将投资和产能主要转向 HBM 和 DDR5 的生产，我们认为这反映了(1)HBM 和 DDR5 盈利性更强，原厂更愿意通过高附加值产品来快速增长业绩;(2)来自A1的需求，尤其是服务器的需求仍然强劲，HBM 和 DDR5 的渗透率有望快速提升:(3)当前产能未能满足客户需求，1beta 制程良率仍在提升，在HBM和DDR5 成为原厂投资首要选择下，利基型存储供给有望保持紧缩，伴随需求的逐步恢复，供需情况PG电子官网有望加速转好。