中国人民银行与香港金融管理局联合启动内地与香港快速支付系统互联互通，即跨境支付通，将于2025年6月22日上线。天风证券中期策略指出，资本市场重要性提升，宏观环境面临多重矛盾，但长期看企业出海竞争力上升。内需消费是长期逻辑。3）天风证券认为稳定币将重塑全球金融支付体系，关注四大核心赛道。4）存储市场价格加速上涨，供应集中和需求复苏是驱动因素。5）江海证券建议关注固态电池产业链投资机会，固态电池市场规模将持续增长。
内地与香港快速支付系统互联互通启动仪式。跨境支付通是中央政府支持香港发展和便利民生、推动内地与香港合作的又一项重要举措，通过内地网上支付跨行清算系统与香港快速支付系统“转数快”直接连接，在遵守两地法律法规的前提下，支持参与机构为两地居民提供高效、便捷、安全的跨境支付服务。跨境支付通于2025年6月22日上线运行。（二）券商最新研判
首先是经济新旧动能转换，内需筑底、地产周期仍未出现明显上行趋势，部分周期品存在产能过剩压力，价格持续低迷；另一方面则是科技创新不断突破，AI、机器人、新能源车、半导体、军工等领域不断增强在全球的核心竞争力。DeepSeek两款新版大模型性价比已位列行业头部水平，机器人等都有重磅产品落地。
其次，虽有短期风险，但长期看我国出口背后的企业竞争优势较大。本轮大宗商品上行期，贸易顺差、出口却同步走强；全球制造业大国中，仅中国顺差加速提升。企业出海核心竞争力上升助力出口长期趋势向好，国内产业转型升级加快。也要注意2025年三季度美国90天关税缓冲期到期后续谈判或仍有波折。此外全球地缘风险高企，美国经济存在“滞胀”隐忧，欧元区复苏进程受阻，贸易风险叠加经济周期性压力，下半年全球经济风险或将继续释放。
2、资本市场的重要性仍在提升，宽货币有望走向宽信用。2025年4月25日政治局会议指出加强超常规逆周期调节。近期M2、社融增速均出现回升向好态势，货币环境有望持续维持宽松。自2023年7月政治局会议在资本市场方面首提“活跃资本市场，提振投资者信心”，2025年4月政治局会议指出“持续稳定和活跃资本市场”。本轮中央汇金公司从2023年8月开始增持，是维护资本市场稳定的重要战略力量，未来坚定增持各类市场风格的ETF，必要时
特朗普对于其竞选前的承诺兑现度仍偏低。随着特朗普执政节奏的推进，关税的落地结果和减税政策的推进成为市场新一轮的关注焦点。展望后续，我们认为围绕两大核心问题（关税反复性+减支能力有限）的政策博弈仍然激烈，市场波动率或进一步放大。4、行业主线：内需消费的长期逻辑：消费的核心逻辑是政策加码预期下的重估预期，提振内需稳增长政策，是外部环境不确定性增强下的主要政策储备方向；化债疏压，财政支出结构优化。消费基本面拐点或已现，宏微观数据呈现诸多积极信号，宏观数据的改善来自微观企业与消费者的叠加。
1、稳定币从加密资产“连接器”升级为全球支付新基建，合规化浪潮下增量资金与场景快速跃升在即，聚焦四大核心赛道。首先是产业趋势：稳定币规模跃升，重构跨境支付新范式。规模指数级增长：2025年2月全球稳定币供应量达2140亿美元（年交易额35万亿美元，超2倍Visa交易量），链上活跃地址同比增53%，链上活跃地址超3000万。去中心化稳定币崛起。应用场景多元化：跨境支付：USDT等稳定币替代传统电汇，成本从25美元～50美元/笔降至低于1美元，到账时间从1-5个工作日压缩至分钟级。链上金融基建：企业薪资支付、美债抵押结算、RWA交易媒介。
2、政策催化：监管破局打开增量天花板。2025年5月美国GENIUS Act通过，要求100%由高流动性资产（如现金、银行存款、短期国债）支持。同月，中国香港
《稳定币条例》落地，设立发牌制度，众安银行成首家储备服务商，京东、渣打等5家机构进入沙盒测试。美国先行发行稳定币，新一轮铸币权竞争开启。稳定币是可能绕开Swift的，改变换汇直接解决跨境贸易（甚至融资）结算的下一代结算形态。各国稳定币的进展本质或为下一代大国间支付体系话语权的抢滩，对打破美元本位的全球金融体系具备战略意义。亚洲市场看中国
香港政策从储备到立法厚积薄发，从2024年12月提交稳定币草案后到三读通过，仅用了不到5个月时间，立法效率极高。由此可以判断港府对Web3.0的整体重视程度。3、市场空间：万亿美元赛道雏形初现。首先是规模快速跃升，截至2025年6月13日，稳定币供应量已达到 2181.47亿美元，其中USDT 1515.85亿美元（占比69.39%），USDC 606.11亿美元（占比27.75%），整体占据97.14%的市场份额，形成“美元稳定币的主导地位”。其次是应用场景快速拓展，跨境汇款：稳定币通过互联网实现几乎即时、低成本的价值转移，例如，通过稳定币从一个非洲国家向另一个国家汇款200美元，比传统汇款服务便宜约60%，且交易时间从数天缩短至几分钟，甚至几秒钟。稳定币转账仅需支付网络费用，并在一个区块内完成结算。4、花旗预测2030年稳定币规模达1.6万亿～3.7万亿美元。核心驱动：（1）传统金融接入：Visa/Stripe整合稳定币支付，贝莱德发行代币化基金及其他资管巨头的代币化基金布局；（2）新兴市场美元化需求：阿根廷年通胀率突破200%，将40%的储蓄转投USDT；同时，据统计，每年尼日利亚接收加密货币超590亿美元，43%的非洲链上交易涉及稳定币。建议关注：阿里链RWA资产端：朗新集团等；稳定币应用场景：连连数字、新国都、新大陆
1、今年3~4月份以Scandisk为代表的存储厂率先涨价，此后三星电子、SKHynix进行减产，并在5月份显著提升存储的出货价格，其中有报道称三星将DDR4的价格提高约20%，DDR5价格提升大约5%。SKHynix将DRAM价格上调12%。由此5月下旬至今存储市场价格加速上涨价，目前价格相对于今年2月低点，DDR416GB的价格已经上涨超过100%，DDR516GB的价格上涨超过25%，并都创出2024年以来的价格新高。
2、从存储涨价的驱动因素看，供应方面市场集中度高，三星、SK Hynix 和美光科技三家合计市占率约 95%，趋同的减产提价等操作有较强的市场影响力。其次，2024年至今存储的主要下PG电子官网游应用，如手机、PC、服务器、汽车等需求持续复苏，改善了下游需求。中国作为全球主要的电子产品生产基地，计算机产量在2024年全年保持10%以上快速复苏的基础上，今年1~5月产量增速继续保持较快增长。手机产量今年1~5月虽然负增长，但是手机销售金额保持25%以上增长，因此在库存消化后，下半年的生产需求复苏的概率较大。
3、2025年手机、服务器、汽车等主要下游应用的单机存储用量都出现明显提升的趋势。手机方面，如小米13到小米15系列，其单机内存从8~12GB提升到了12~16GB。服务器方面，英伟达的H100到GB200系列，内存从80GB提升到了384GB。而国内华为AI服务器因为910C单芯片算力弱于英伟达，因此整个CloudMatrixCM384系统的内存用量是英伟达GB200NVL72系统的约3.6倍。
4、受益 DeepSeek等模型对算力要求的下降，AI在端侧部署的尝试也在大幅提升。按 CFM 闪存市场调研的数据，在10Tops端侧算力需求下，Dram的单机需求将到16GB，在45Tops 端侧算力需求下，Dram 的单机需求将到24GB,远大于当前手机和 PC 电脑的Dram平均配置。目前A股存储类上市公司以模组生产和分销代理两类为主，都有较大的存货规模，因此在存储价格上涨过程，业绩大概率会有明显提升。在2024年初的存储芯片价格上涨过程中，上述上市公司的业绩在2024年上半年出现了显著改善。本轮存储芯片的价格涨幅高于2024年一季度，因此本次业绩的改善大概率会更加明显。
香港车展上，上汽集团表示“固态电池将在2027年装车”；长安汽车宣布，将在2025年底实现固态电池功能样车首发，2027年推进全固态电池逐步量产。
2、固态电池潜在催化不断，重视产业链主题投资机会。6月19日-20日，第五届中国国际固态电池科技大会暨2025先进电池材料与智能装备技术展将于合肥举办；7月3日-5日，2025第四届固态电池大会暨硅基负极产业创新大会将于宁波召开；7月9日-11日，ACMI2025（第四届）电解液创新发展论坛暨固态电池研讨会将于衢州举办；7月29日-31日，2025上海国际储能及固态电池技术暨展览会将于上海举办大会。
3、固态电池2030年全球市场规模超两千亿，国内有望在2027年进入快速增长期。据中关村信息谷科技创新服务平台发布的报告，2024年全球固态电池市场销售额达到1.08亿美元，预计2030年全球固态电池市场规模将突破2500亿元人民币，年复合增长率（CAGR）18%，全球固态电池出货量从2023年的1GWh增长到2024年的3.3GWh，预计到2030年将达到614.1GWh。据中商产业研究院发布的《2025-2030年中国固态电池行业市场深度分析及发展趋势预测报告》显示，2024年中国固态电池出货量约7GWh，2027年将是固态电池产业从市场发展初期迈向快速上升期的转折点，固态电池将进入快速增长期。
4、预测2027年中国固态电池出货量将达到18GWh，2028年达到30GWh。投资建议：（1）固态电池锂电设备：建议关注宏工科技、纳科诺尔、先惠技术、先导智能、利元亨、赢合科技、信宇人、华亚智能等；（2）固态电池材料环节：建议关注布局锂金属负极环节的天铁科技等，硅碳负极环节的璞泰来、贝特瑞等，硫化物电解质环节的厦钨新能，碳纳米管环节的天奈科技。
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