近期不少朋友关注到永赢先锋半导体这只新基金，也好奇它与永赢半导体基金有何不同，今天想和大家聊聊这只新产品的定位。
这两只产品，都是聚焦在半导体行业，在半导体行业中寻成长性逻辑带来的投资机会，但两者关注的方向并不一样，成长性的驱动力来源也不同：
永赢半导体产业智选，是以自主可控为核心抓手，目前关注光刻机和先进制程等中上游领域，它的成长逻辑是 “份额逻辑”——中国企业替代海外公司的市场份额，在国产替代的过程中实现成长。
而永赢先锋半导体，主要关注下游芯片，以景气度为抓手，根据下游终端应用的爆发，寻找景气度好且持续上行的方向。从当前来看，这只产品关注方向就是持续在涨价的存储芯片。
从专业角度说，冯诺依曼架构下，计算机系统的存储功能由芯片承载，这就是存储芯片。简单讲，存储芯片就是用来保存电子设备里的数据，手机、PC、服务器、汽车等不同设备，会用不同容量、类型和封装的存储器。
存储主要分DRAM（动态随机存取存储器）和Flash（闪存）：DRAM断电后数据会消失，多搭配计算芯片用；NAND能长期存数据，用于保存原始数据和计算结果。二者一个是“流量”概念，一个是“累积量”概念，在系统中需搭配使用。
之所以关注这个方向，是因为目前来看，下游需求最旺盛的就是 AI 行业，是景气度最高的方向之一，完全符合我们“以景气度为抓手”的产品定位。AI的硬件需求中最重要的三项就是计算、存储、通信交PG电子平台换，分别对应的就是GPU、存储芯片、CPO光模块。而且存储芯片作为全球的大宗可贸易品，受益于全球 AI 的大发展，已经出现了供需错配，开启了涨价之路。
第一个是规模大——2024年全球半导体芯片销售额6300亿美元，其中存储芯片1650亿美元，占比1/4，仅次于数字计算芯片；
第二个是产量大，特别是单一产品产量大——DRAM和NAND月产量都在150-200万片左右的12寸晶圆，合计占到12寸硅片消耗量的40%-50%；
第三个是价格波动大——因为存储芯片同质化强，定制PG电子平台化占比低，出现供需错配的时候，价格弹性非常大。历史上，每轮周期产品的价格涨幅经常会出现涨1-2倍或者跌50-70%的情况。
我们认为，此轮存储涨价周期，景气度有望延续。过去几年，存储芯片价格也是上上下下，有涨有跌。但这一轮涨价周期，跟过去最大的不一样就是，下游看到了一个非常确定的终端爆发，就是 AI 服务器。
过去，服务器需求占存储芯片的用量比例一般在20%，现在这个20%的需求出现了爆发式的增长，同时因为2021年到2024年是存储价格的下降周期，供给端扩产非常少，当前时点就出现了供需错配，涨价自然而然就产生了。
更关键的是，由于AI的需求还在高速增长中，而且往更长时间看，需求还是会高速增长，而供给的响应是需要时间的。所以我们判断，本轮景气周期有望延续，这也是我们坚定把存储芯片作为永赢先锋半导体核心关注方向的重要原因。
当前存储芯片的机会，正是AI驱动下“需求爆发+供需错配”的确定性机会。后续我们会持续跟踪存储芯片的价格走势、AI服务器的需求变化，也会关注半导体下游其他可能爆发的细分方向，力争在景气板块中为大家捕捉成长机会。当然，半导体行业波动较大，需要长期视角，我们会用专业的研究和紧密的跟踪，陪伴大家一起把握半导体下游的投资价值。
观点仅供参考，关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。
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希望能有超越永赢半导体产业智选基金的业绩回报，期待张海啸经理的投资运作！
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